Comment utiliser cette calculatrice
- Entrez l'investissement initial sous forme de valeur négative à la période zéro.
- Entrez le flux de trésorerie net de chaque période ultérieure, positif ou négatif.
- Consultez le TRI et comparez-le à votre taux de rendement exigé.
- Vérifiez avec la VAN, qui constitue la mesure la plus fiable pour choisir entre plusieurs projets.
Méthode de calcul
Le TRI est le taux r qui annule la valeur actuelle nette de tous les flux de trésorerie : Σ CFₜ / (1 + r)ᵗ = 0. Il n'existe pas de formule analytique en dehors des cas simples, il est donc déterminé par itération. Le calculateur ajuste le taux jusqu'à ce que la VAN franchisse zéro. Tout projet dont le TRI dépasse le coût du capital crée de la valeur à ce niveau d'exigence.
Deux limites méritent d'être soulignées. Le TRI suppose implicitement que les flux intermédiaires sont réinvestis au taux du TRI lui-même, ce qui surestime la rentabilité des projets aux TRI exceptionnellement élevés ; le TRIM existe pour corriger cela. De plus, lorsqu'une série de flux change de signe plus d'une fois, par exemple pour un investissement nécessitant une réinjection de capital ultérieure, il peut exister plusieurs TRI mathématiquement valides. Le chiffre perd alors sa pertinence et la VAN doit trancher.
Formule et références
Résoudre pour r : Σ CFₜ / (1 + r)ᵗ = 0, pour t = 0 à n
Analyse standard des flux de trésorerie actualisés ; limites liées aux TRI multiples et à l'hypothèse de réinvestissement selon les manuels de finance d'entreprise.
Exemple de calcul
Un achat d'équipement : −85 000 immédiatement, puis 24 000, 31 000, 33 000 et 29 000 sur quatre ans.
- Entrées totales non actualisées = 117 000 contre 85 000 de sorties.
- À 12 % : VAN ≈ +3 180, le taux réel est donc plus élevé.
- À 15 % : VAN ≈ −2 410, il se situe donc entre les deux.
- L'itération converge autour de 13,7 %.
TRI ≈ 13,7 %. Face à un coût du capital de 9 %, le projet franchit le seuil requis avec une marge convenable.
Questions fréquentes
Quel niveau de TRI est considéré comme satisfaisant ?
Tout TRI supérieur à votre coût du capital crée de la valeur, mais la plupart des investisseurs exigent une marge supplémentaire pour pallier les erreurs d'estimation et le risque.
Pourquoi le TRI et la VAN sont-ils parfois en désaccord ?
Le TRI mesure un taux tandis que la VAN mesure la valeur absolue créée. Un petit projet peut afficher un TRI plus élevé qu'un grand projet créant pourtant beaucoup plus de valeur. En cas de contradiction, fiez-vous à la VAN.
Un projet peut-il avoir plusieurs TRI ?
Oui, lorsque les flux de trésorerie changent de signe plus d'une fois. Dans ce cas, le TRI devient ambigu et vous devez vous fier à la VAN.
Qu'est-ce que le TRIM ?
Une version modifiée qui actualise les sorties au coût de votre financement et capitalise les entrées à un taux de réinvestissement réaliste, évitant ainsi l'hypothèse de réinvestissement trop optimiste du TRI.